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　　【宏觀數據】疫情影響PMI大幅下行，后期逆周期調節將強化
　　根據統計局數據，2月制造業PMI35.7%，前值50.0%，較前值回落14.3pct。2月新訂單指數29.3%，較前值回落22.1pct，進口指數31.9%，較前值回落17.1pct，新出口訂單指數28.7%，較前值回落20pct，表明內需外需均明顯放緩，但隨著疫情在全球的擴散，外需承壓更大。
　　根據東吳宏觀組觀點，疫情影響下短期經濟遭遇重大沖擊，后期逆周期調節或將強化。受新冠疫情影響，供需兩端均明顯放緩，2月制造業PMI大幅回落在預期之中，隨著疫情得到控制，復產復工程度加深，預計3月PMI將明顯修復。疫情在短期對經濟造成了較大壓力，為緩解沖擊，近期國務院出臺了減免稅收、信貸支持等優惠措施。
　　但疫情或對經濟中長期造成影響，后期政策應強化逆周期調節，財政和貨幣政策均將保持相對積極狀態，同時在收入端降低企業負擔，持續推進對中小微企業的減稅降費。
　　【工程機械】地產基建投資或將超預期，持續推薦工程機械龍頭
　　根據2月挖機銷量數據，行業銷量9280臺，同比-50.5%，受疫情沖擊大幅下滑符合預期。國內（含港澳）銷量6909臺，同比-60%；出口2371臺，同比+62.5%，出口繼續維持高速增長。
　　基建、地產投資強韌性下行業景氣度持續，預計Q2需求得到釋放。1-2月受疫情、春節等因素影響，國內挖機銷量出現短期下滑、旺季延后的態勢。隨著逆周期調控政策不斷落地，各地重大項目陸續復工，年初被壓制的消費及投資需求逐漸釋放，我們預計Q2基建增速有望改善，行業需求同步釋放。2020年基建投資、地產投資需求強韌性，工程機械行業景氣度有望持續。
　　持續推薦工程機械龍頭。近年來，行業龍頭市占率連連提升。1-2月行業龍頭銷量增速下滑幅度低于行業，疫情中龍頭市場份額仍在進一步聚焦。隨著大基建時代行業整體機遇來臨，預計龍頭公司的品牌、技術和供應鏈等競爭優勢會得到進一步強化，市場占有率持續提升，而中小企業的增速將會承壓，行業強者恒強的趨勢不變
　　【智能制造】疫情有望加速“機器換人”大趨勢
　　自動化企業復工情況良好，口罩機帶來短期需求。根據我們調研情況，目前自動化企業復工情況良好，受益于19年Q4以來行業回暖，各公司在執行訂單飽滿；我們預計隨著3月份下游復工情況的逐步改善，自動化企業的訂單驗收及新接情況將恢復正常。此外，自動化企業幾乎都有布局口罩機業務，我們認為口罩機市場短期爆發性強，但受限于供應鏈供貨能力較弱，整體產能提升較慢，而大公司在供應鏈和核心技術方面具備優勢。
　　中長期來看，此次疫情有望加速制造業“機器換人”大趨勢。從此次疫情來看，工人不能如期復工對制造業企業的影響非常大，企業生產力大大下降，更有甚者面臨破產倒閉；而自動化、無人化程度高的企業受影響相對較小；疫情過后制造業企業自動化投資有望加速。